12月6日下午，顾家家居召开三季度业绩说明会。这是“美的系”斥资103亿元入主顾家家居后，公司管理层的首次公开亮相。

不过由于股权交易尚未最终完成，顾家家居目前仍由“顾家”坐镇。当天出席的管理层有顾家家居董事长顾江生、董事兼总裁李东来、独立董事冯晓、财务负责人刘春新、董事会秘书陈邦灯等，均为原有顾家团队。

这次顾家带来的，是一份不错的业绩：前三季度，公司实现营业收入141.36亿元，同比增长2.72%；归属于上市公司股东的净利润15.01亿元，同比增长6.98%；经营活动产生的现金流为14.19亿元，同比增长62.33%，基本每股收益1.83元/股，同比增长7.02%。

其中，第三季度，顾家家居营业收入52.58亿元，同比增长10.78%；归属于上市公司股东的净利润为5.77亿元，同比增长12.74%。

可以说，顾家以“光鲜”的姿态向美的展示103亿元的收购价物超所值。不过，与这些业绩数据相比，投资者在业绩会上的关注焦点，更多还是顾家家居易主后的发展走向。

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增长背后隐忧四伏

仅从今年数据来看，顾家家居前三季度的业绩确实现了同比增长，但把时间适当拉长可发现，顾家家居的业绩增长速度呈现明显放缓态势。

2016-2023年前三季度，顾家家居营收增速分别为26.53%、49.25%、31.87%、21.61%、9.90%、54.78%、4.06%和2.72%；净利润增速分别为21.82%、47.75%、26.70%、16.75%、10.10%、22.58%、13.35%和6.98%。

如果剔除今年前三季度信息服务收入约4.2亿元和政府补贴1.6亿元，公司前三季度营收将同比下降0.3%，家居主业收入也未见增长。

顾家家居表示，前三季度顾家家居的业绩回升，主要受益于内销、外销等渠道的持续拓展。目前在顾家家居的营收中，内销和外贸分别占比约为60%和40%。

其中，内销拓展主要依赖门店数量的快速扩张。截至今年年中，顾家家居已有门店6743家，其中经销店6600家，直销店143家；一年新增近1300家。只是同期也有近1000家关闭。

至于外贸业务拓展方面，顾家家居自2019年起就在布局海外生产基地，目前越南基地年产45万标准套软体家具产品项目，工程进度98.85%；越南基地年产50万标准套家具产品项目，工程进度64.8%；墨西哥软体家居项目，一期已经投产。

大力扩张产能是顾家家居近年的一大动态。除了海外生产基地，顾家家居在国内华中、西南等地区也在加大产能建设。2021和2022年对于设备和厂房等资产的支出合计超过30亿元，今年前三季度在这方面也花了13.1亿元。

不过，近年来，国内家居市场在地产下行周期内，受到一定波及，行业内的价格战开始泛起。海外市场则在多国加征关税的情况下出现起伏，根据国家海关总署数据，2023年1-7月，我国家具及其零件出口额为2520.9亿元，同比下滑4.1%

一边是营收与净利润增速下滑，另一边是持续投资扩充产能，投资者开始担忧，赶不上市场形势变化的扩张计划会否让公司陷入困局。

而且，顾家家居近期因质量问题，在市场上的声誉有所折损。11月9日，上海市市场监管局对网络交易平台上销售家居进行监督抽查，结果显示，顾家家居品牌下的浴室柜组合不达标。

有投资者对此事提出疑问，但管理层并未予以回复。

•02•

易主不难理解

同样未有回应的，至少未有正面回应的，是美的系入主后顾家家居将持怎样的发展策略。尽管这是投资者最迫切了解的话题。

11月9日，顾家家居公告宣布，盈峰睿和投资正式受让顾家集团和TB Home共计持有的2.42亿股顾家家居股份，占顾家家居总股本的29.42%，转让价格为42.5846元/股，转让总价款为103亿元。

本次交易完成后，公司控股股东将由顾家集团变更为盈峰集团，公司的实际控制人也将由顾家家族变更为何剑锋，即美的集团创始人何享健的独子，目前担任美的集团董事。

对于易主一事，顾家似乎并不愿意多谈。针对“新实控人是否有计划主导公司经营”、“董事会成员是否会改选”、“美的是否会将顾家纳入旗下”等问题，管理层并未进行正面回答，仅表示待相关公告披露。

至于未来双方将如何合作，顾江生也仅简单回应，盈峰集团丰富的产业资源和投资经验将有助于顾家加速发展，未来双方将在产业赋能、资源整合等多方面展开合作。依然未透露具体细节。

另外，关于“为何要在此时转手家族生意？”顾家也未作回复。

不过，从顾家集团角度来看，面对自身较大的资金压力，此次交易并非不可理解。

截至目前，顾家集团，及其一致行动人TB Home Limited所持顾家家居的部分股票处于质押状态，质押股票约占顾家家居总股权的约19.72%，占顾氏家族所持份额的近一半。

除此之外，顾家集团以及其一致行动人2024年6月将有25亿元可交债到期。

因此，顾家集团向美的系出售股权，自身的债务压力将得到很大程度的缓解。

不过需要注意的是，顾家集团及其一致行动人实际上从2020年家居行业增速受阻时，就在持续减持顾家家居。

其通过直接转让股权、可交债转股等形式，已累计套现超过85亿元。若此次与盈峰集团的股权交易完成，则将再套现103亿元。若再加上历年分红约20亿元，则顾家家居大股东从上市公司至少提现了超过200亿元。

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原文标题:现场丨顾家家居三季报业绩会：业绩似喜仍忧 避谈美的入主